电新行业2018Q1-3整体预计同比增长3.9%，电气设备贡献主要增长。电新行业重点128家公司2018Q1-3总体净利润预计为451.45亿元，较2017年同期的434.64亿元同比增长3.9%，增速环比2018H1明显减弱，其中电气设备板块增长18.7%，是增长的主要贡献者；前期高速增长的新能源发电增速明显减弱，新能源汽车板块负增长幅度收窄。
　　电力设备板块行业整体净利润预计同比增长18.7%，智能电网延续强势。电力设备板块重点公司51个，2018Q1-3总体净利润预计为202.54亿元，同比增长18.7%。细分板块中，智能电网板块继续强势增长，主要受国电南瑞(16.340, -0.23, -1.39%)重组及长园集团(5.860, -0.04, -0.68%)大额非经常性利润影响，其余板块乏善可陈。根据中电联数据，截止2018年8月，我国电网基本建设投资累计完成额2803亿，同比下滑-13.7%，降幅较上半年收窄，但近期能源局发文推动特高压新线核准建设，有望成为未来重要利润增长点；智能电网板块景气度有望持续。
　　新能源发电板块行业整体净利润同比增长10.7%，光伏政策负面影响显现。新能源发电板块重点公司36个，2018Q1-3总体净利润预计达到141.93亿元，较2017年同期的128.25亿元同比增长10.7%，相比2018H1增速明显降低。光伏“5.31新政”以来，产业链景气度跌至冰点，预计龙头企业单季利润同比、环比大幅下滑，部分上市公司单季亏损，政策影响充分显现。风电板块景气度尚可，龙头设备商预计增速维持，三季度二线设备商交付改善对业绩带动明显。
　　新能源汽车板块行业整体净利润同比下滑21.2%，电池细分板块降幅收窄。新能源汽车板块重点公司41个，2018Q 1-3总体净利润预计为106.97亿元，较去年同期的135.70亿元同比下滑21.2%。其中电池细分板块下滑38.7%，拖累整体增速，主要是龙头比亚迪(45.700, -1.23, -2.62%)业绩下滑以及宁德时代(68.890, -0.26, -0.38%)上期高基数所致，环比来看两者降幅有所收窄，电池板块增速回升是大概率事件。八月新能源汽车销量数据靓丽，旺季来临预计四季度板块景气度出现提升。
　　投资建议：综合来看行业内部景气度分化较大，光伏行业受补贴政策影响需求在三季度快速下降，价格战导致企业盈利跌至底部区域，预计未来半年内景气度难有明显改善；风电板块景气度持续，基本验证了我们的判断。新能源汽车行业渐入旺季，四季度景气度有望显著加强，但以“年”为维度向未来展望，补贴退坡仍将对上下游各环节形成明显的盈利压制。电力设备板块在特高压投资加速后有望出现盈利能力整体回暖，未来四个季度重点关注特高压招标中标情况。电力设备板块我们推荐核心资产国电南瑞，风电板块我们推荐核心资产金风科技(9.250, 0.00, 0.00%)，新能源汽车推荐份额不断提升的动力电池全球龙头宁德时代，以及海外整机厂供应链核心标的卧龙电气(5.990, -0.33, -5.22%)。